真功夫股权纠纷尘埃落定，涅磐重生指日可待

　　导语： 2013年，蔡达标债台高筑，锒铛入狱;今天，他的股权拍卖进入最后环节。真功夫摆脱过往乱象，重新发展企业的心愿，有望借助司法程序达成。

　　股值波动近七成，各方股东均受创

　　对于股值大量流失的结果，蔡达标方相关人士向《第一财经日报》记者指出，“评估报告严重失实，我方会提出异议，暂时不方便告知(估值金额)。”而真功夫最近一次通过第三方评估机构评估的价值是7.2亿元，“2013年初，蔡达标想将股份转让给一家机构，于是委托了第三方进行评估，7.2亿元是当时评估的价格。”真功夫董事长潘宇海代表、广东明思律师事务所高级合伙人黄又可律师表示。

　　远在2007年，真功夫引入今日资本与中山联动两家风投时，公司的估值是20亿元。直到2010年，潘宇海与今日资本展开谈判，也达成公司估值25亿元-26亿元的意向，但被蔡达标叫停了交易，最终定在20亿元。

　　对于估值缩减，黄又可律师认为，原因有三点。最重要是司法评估的评估依据有别，与之前的方法没有可比性;其次，公司声誉及资产质量产生了一定程度的负面影响;最后，经济不景气、餐饮业呈现“四高一低”的发展现状，大环境影响了评估。

　　本次司法估值，对于真功夫的各方股东，都是有影响的。而潘宇海作为最大股东，其受影响的程度更大。但当事人潘宇海先生曾向黄律师表示，作为真功夫股东，他选择尊重法律的判决和司法评估结果。

　　蔡达标债台高筑，潜在索赔恐过亿

　　“真功夫公司及法院都拒绝提供原始资料给我方审查。我方认为这份报告严重失实，会提出异议。”蔡达标方相关人士向记者表示不满。她同时表示，“这是蔡达标再次被剥夺他应有的权利，某人想压低价格明拍暗抢的黑幕。”

　　“据我们了解，本次司法评估的机构并没有指定，而是通过摇珠确定的。”黄又可律师表示。据记者了解，本次司法评估真功夫公司只是资产占有方，按法院的要求向评估机构提供相关资料。而涉及的双方当事人分别是蔡达标以及中国银行、中山联动，蔡达标拖欠后两者的资金，因此法院强制执行资产拍卖程序。

　　对于估值报告结果，蔡达标方之所以提出异议，除了估值水平与此前大幅缩水之外，还由于法院判决所欠下的巨额债务。据黄又可律师统计，目前蔡达标方经过生效判决要执行的债务主要有5笔，债务相加，涉及的金额超过1.6亿元。蔡达标方已经确认，实际负债超过1.3亿元。

　　“如果最终的司法估值按照7亿元的估值，蔡达标方股权的价值约2.9亿元，再减去个人所得税以及执行、评估、拍卖费用，还上目前负债的近1.6亿元，此后如果再添新负债，本次股权拍卖的资金恐怕也不够。”黄又可律师表示。

　　据悉，目前正在审理的案件确实存在潜在负债。黄又可介绍，其中有12宗关联交易案在审，总索赔金额约为1.3亿元，此外还有1宗股权转让纠纷案，“这起案件潘宇海一方请求7520万元赔偿。”

　　潘宇海无意增持

　　潘宇海通过律师向本报记者表示，对于本次拍卖的蔡达标所持有的41.74%真功夫股权，本人目前没有增持计划。黄又可律师表示，“股权进入拍卖，按有关法律规定，真功夫其他老股东都有优先受让权。但潘宇海先生对此目前尚无接盘意愿，潘先生希望能有志同道合的机构投资者参与到真功夫未来的发展之中，为真功夫的发展共同努力。”有消息人士向本报记者透露，目前已经有机构接触到公司，对收购有兴趣。

　　对于本次司法拍卖，根据《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》以及《最高人民法院关于委托评估、拍卖、变卖工作的司法解释》，人民法院确定的保留价，如经过司法评估，第一次拍卖时保留价即为评估价;如果出现流拍，再行拍卖时，可以酌情降低保留价，但每次降低的数额不得超过前次保留价的百分之二十。流拍后还可以拍卖两次。若第三次拍卖扔流拍且不能作价转让的，则由人民法院决定变卖。

　　真功夫董事会照常运作

　　“目前5个董事席位中，潘宇海方拥有过半数的支持。所以董事会目前是运作正常。”黄又可律师表示。表明在管理层方面，目前公司内部的董事会是正常运作的，

　　一位真功夫内部员工向本报记者表示，“我们希望能早点完成拍卖，这样原董事长与公司之间的纠纷就划分得更清晰一些了。毕竟拍卖之后，蔡先生就不再是公司的股东了，对理清内部关系也有帮助。”

　　本次司法评估具有公正性，如无意外，蔡达标提出异议的举动是无法动摇司法程序的正常运作的，股权拍卖一事将在近期进行。拥有超过570家门店的真功夫，或将结束多年的股权纷扰，重新步入正轨，迈向发展。